盛德鑫泰2024年年报解读：营收净利双增长，现金流与业绩承诺引关注

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年4月18日，盛德鑫泰新材料股份有限公司（以下简称“盛德鑫泰”）发布2024年年度报告。报告期内，公司业绩实现历史性突破，多项关键指标显著增长。然而，经营活动现金流量净额的大幅下滑以及江苏锐美业绩承诺未达预期等情况，值得投资者关注。

关键财务指标解读

营收稳健增长

2024年，公司实现营业收入2,662,829,246.57元，较去年同期的1,980,898,091.78元增加34.43%。从业务板块来看，钢管业务收入2,029,432,923.13元，占比76.21%，同比增长16.40%；汽车配件业务收入503,490,346.84元，占比18.91%，同比大增244.96%。这表明公司在巩固传统钢管业务的同时，汽车配件业务成为新的增长引擎。 分季度来看，第一至四季度营业收入分别为593,855,819.50元、722,593,160.08元、637,053,086.82元、709,327,180.17元，呈现出较为稳定的增长态势。

净利润大幅提升

归属于上市公司股东的净利润为225,800,982.09元，较去年同期的120,504,022.64元增长87.38%。扣除非经常性损益的净利润为220,948,453.63元，同比增长86.00%。净利润的大幅增长得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制和产品结构优化。

基本每股收益显著提高

基本每股收益为2.0607元/股，去年同期为1.0955元/股，增长88.11%。这主要是由于净利润的大幅增长，反映了公司盈利能力的增强，为股东创造了更高的价值。扣非每股收益为2.02元/股，同样显示出公司核心业务的良好盈利能力。

费用增长需关注

1. 销售费用：2024年销售费用为10,138,615.26元，较2023年的5,802,968.55元增长74.71%。主要原因是上期并购的子公司在本报告期内全部损益纳入利润表合并范围。销售费用的大幅增长可能会对公司的利润空间产生一定压力，需关注其投入产出比。
2. 管理费用：管理费用为83,599,113.61元，同比增长71.87%，同样是因为上期并购的子公司在本报告期内全部损益纳入利润表合并范围。公司需进一步优化管理流程，控制管理成本，以提高运营效率。
3. 研发费用：研发费用为92,710,264.82元，较2023年的62,186,886.45元增长49.08%。公司持续加大研发投入，旨在提升产品竞争力，完善产品结构。研发投入的增加有助于公司长期发展，但短期内可能会影响利润表现。

现金流波动较大

1. 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为 -205,408,826.25元，去年同期为9,554,115.51元，同比减少2,249.95%。主要原因是上期并购的子公司在本报告期内现金流全部纳入合并范围，支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费增加。经营活动现金流量净额的大幅下降，可能影响公司的资金流动性和偿债能力，需关注公司的资金管理策略。
2. 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -100,385,651.07元，较去年同期的 -359,747,095.58元增加72.10%，主要系报告期对外投资较上期减少所致。这表明公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资规模。
3. 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为357,587,896.38元，同比减少15.77%，系报告期偿还债务所支付的现金以及支付的融资租赁款增加所致。公司在筹资方面的支出增加，需合理安排资金，确保偿债能力。

研发与人员情况

研发投入持续增加

公司2024年研发投入金额为92,710,264.82元，占营业收入比例为3.48%。研发项目涵盖能源石化高等级特种不锈钢无缝管、25Cr - 20Ni高等级不锈钢管等多个领域。持续的研发投入有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力，但需关注研发成果的转化效率。

研发人员结构优化

研发人员数量为256人，较2023年的221人增长15.84%。其中本科、硕士、博士学历人员占比有所提升，30岁以下人员增长60.00%。研发人员结构的优化为公司的创新发展提供了人才支持。

风险与挑战

业绩承诺未达标

江苏锐美汽车零部件有限公司2024年扣除非经常性损益后净利润为4,748.24万元，低于承诺数1,033.76万元。尽管商誉暂未计提减值准备，但未来若江苏锐美业绩持续不佳，可能导致商誉减值，对公司业绩产生不利影响。

经营现金流压力

经营活动现金流量净额的大幅下降，可能使公司面临资金流动性风险。公司需加强应收账款管理，优化采购和生产流程，提高资金使用效率，以缓解现金流压力。

市场风险

1. 客户集中风险：公司前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例为79.74%，客户集中度较高。若主要客户的经营状况或合作关系发生变化，可能对公司业绩产生重大影响。
2. 原材料价格波动风险：公司主要原材料为钢管管坯，原材料成本占主营业务成本比例达75%以上。原材料价格的频繁波动，可能影响公司的盈利水平。
3. 毛利率波动风险：由于原材料价格波动频繁，且公司产品销售价格随原材料价格变动，存在毛利率波动风险。公司需通过优化产品结构、提高生产效率等方式来稳定毛利率。

管理层薪酬情况

董事长周文庆从公司获得的税前报酬总额为80万元，总经理缪一新为187.6万元，副总经理谭舒平、周阳益、李新民、范琪分别为56万元、57.6万元、44万元、37.6万元，财务总监黄丽琴为48.3万元。管理层薪酬水平与公司业绩表现基本相符，但投资者可关注薪酬激励机制是否能持续推动公司发展。

总体而言，盛德鑫泰2024年在营收和净利润方面取得了显著增长，但经营活动现金流量净额的下滑以及业绩承诺未达预期等问题，需要公司在未来加以关注和解决。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、市场风险以及发展战略。

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